策略通冲刺“工业具身智能第一股”，小米押注的斯坦德机器人赴港融资

（图片来源：视觉中国）策略通

蓝鲸新闻6月25日讯（记者邵雨婷）近日，国内又一家机器人赛道公司递表港股，冲刺“工业具身智能第一股”。

6月23日，港交所官网显示，斯坦德机器人（无锡）股份有限公司（以下简称“斯坦德机器人”）正式递表，计划通过18C章程在港交所主板挂牌上市，中信证券和国泰君安国际担任联席保荐人。

作为工业具身智能领域的重要企业，斯坦德机器人正面临持续亏损、研发投入收缩、商业化压力及现金流紧张等核心挑战。尽管营收增长，但公司长期未能盈利，在技术迭代关键期削减研发，其商业模式仍待时间验证。

最近一轮融资估值21亿元，小米持股8.4%

招股书显示，斯坦德机器人成立于2016年，是一家工业智能移动机器人解决方案提供商，致力于赋能工业场景中的智慧工厂，并提供工业具身智能机器人解决方案。其方案包括核心机器人技术平台、多功能工业智能机器人产品系列和RoboVerse智能协同系统。

据灼识咨询，斯坦德机器人具备在单一模拟场景中调度超过2000台机器人的能力，而一般单一真实工业场景中不会多于500台机器人。今年5月，斯坦德机器人推出了首款人形具身智能机器人DARWIN，此次若能顺利登陆港股市场，公司或将成为“工业具身智能第一股”。

灼识咨询的数据显示，截至2024年末，以销量计算，斯坦德机器人是全球第五大工业智能移动机器人解决方案提供商，也是全球第四大工业具身智能机器人解决方案提供商。按2024年出货量计，公司在3C行业位居第二、汽车行业位居第二，半导体行业位居第五。

此次IPO，斯坦德机器人将通过港交所上市规则第18C章寻求上市，公司表示，由于公司的机器人解决方案、机器人及其他相关产品的商业化处于相对较早的阶段策略通，因此公司在2024年才达到相关上市规则规定的收益要求。

目前，斯坦德机器人的机器人解决方案已经商业化，公司客户覆盖3C、汽车和半导体等高科技行业，包括小米汽车、富士康、OPPO等400余家头部企业。2022年至2024年，由于客户需求的增长，斯坦德机器人的销量分别为725台、1212台、1932台，2025年前四个月，公司的机器人的出货量为650台。

成立至今，斯坦德机器人经历了多轮融资，主要投资机构包括小米、博华资本、梁溪投资、江苏博尚、国科投资、鸿泽投资等。2023年，斯坦德机器人从小米获得C轮前投资1.5亿元。最后一轮融资发生在2024年5月，D轮融资完成后，公司的投后估值为21亿元。

IPO前，创始人王永锟及李洪祥通过一致行动协议共同拥有及控制公司30.90%的投票权，北京小米智造股权投资基金合伙企业（有限合伙）持股为8.4%。

三年累亏近三亿元，研发投入大幅下降

尽管斯坦德机器人是提供工业具身智能机器人解决方案的先驱，但高研发投入也让公司仍处于亏损状态。

据招股书，2022年、2023年及2024年（以下简称“报告期”），斯坦德机器人的收入分别为9630万元、1.62亿元、2.51亿元，净亏损分别为1.28亿元、1亿元、4510万元；经调整净亏损分别为1.24亿元、9490万元、3930万元，3年累计亏损2.58亿元，毛利率分别为12.9%、31.6%、38.8%。

斯坦德机器人的收入主要来自机器人解决方案、机器人及其他收入两个部分。其中，报告期内，来自机器人解决方案收入分别为0.85亿元、1.42亿元、2.28亿元，占当期总营收的比例分别为88.6%、87.6%、91%；机器人及其他收入分别为0.11亿元、0.2亿元、0.22亿元，占总营收的比例分别为11.4%、12.4%、9%。

对于亏损，斯坦德机器人表示，由于公司在快速增长的工业智能机器人市场中处于扩展业务及营运的阶段，并且正持续投资于研发，因此未来可能继续产生净亏损。

报告期内，斯坦德机器人的研发开支分别为5550万元、5610万元及3660万元，研发费用率分别为57.63%、34.59%、14.61%；销售及营销开支分别为5770万元、5740万元及6460万元，销售费用率分别为59.9%、35.4%、25.8%。

2024年的研发支出大幅减少，对此，斯坦德机器人表示，主要因为公司实施了效率提升措施，导致研发人员薪酬减少，因此对成本影响较大；在过往年度成功开发及持续优化具备更高产品通用性和更高模块化的机器人，使得2024年的研发支出减少。

报告期内，研发投入中的雇员薪酬及福利分别为4655.8万元、3890.8万元、2690.4万元，占研发开支的比例分别为83.8%、69.4%、73.5%，2023年和2024年该部分支出的降幅分别为16.43%、30.85%。

工业智能机器人解决方案行业正经历快速的科技变化，行业内公司需要大量投入研发来维持市场竞争力。2024年，上市公司机器人（300024.SZ）的研发投入为3.01亿元，占营业收入的比例为7.28%，其中，直接人工成本为1.19亿元；埃斯顿（002747.SZ）的研发投入为5.03亿元，占营业收入的比例为12.55%，研发费用中的职工薪酬为3.48亿元。

斯坦德机器人也表示，若公司的研发工作未能跟上最新的技术发展，于全球工业智能机器人解决方案市场已建立的地位可能会受损。

报告期内，斯坦德机器人的经营活动现金流量净额分别为-8980万元、-1.2亿元、-2720万元。截至2024年末，公司的现金及现金等价物为8335.8万元，存在计息银行及其他借款4288.1万元。

此次IPO，斯坦德机器人拟将募集资金用于加强公司的核心机器人技术平台、机器人产品及RoboVerse系统以及开发相关专有机器人技术；建立并巩固国内及国外的销售及服务网络策略通，提升机器人解决方案部署能力及宣传公司的品牌；开发生产能力及新生产线；用于营运资金及其他一般企业用途以支持业务营运及增长。

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